【趨勢進行式】鎖定質優高收益債，掌握核心收益抗波動

(本文由摩根投信提供 - 2021年10月) 

2021年，明日之星大增催化質優高收益債前景

根據歷史統計經驗，當高收益債違約率大幅下滑時，通常高收益債被調升評等的數量會大幅攀升，而此時也會出現許多明日之星，有利債券價格走高。過往高收益債違約率大幅下滑發生在2003-2004年及2010-2011年，同期間明日之星金額均有大幅跳升的情形(1)。隨高收益債違約率下滑，可望催生明日之星。今年以來，已有262億美元的明日之星，較去年同期高出許多(2)。建議可著眼持有價值、息收的角度，中長線佈局高收益債！

資料來源：(1)JP Morgan, 資料時間2021.8.31.(2)JP Morgan, 資料時間2021.8.31.。註：明日之星代表原本為高收益債等級之債券因為債信風險下降, 債信體質轉佳, 而被調升信評至投資等級, 相反的, 若原本為投資等級之債券被調降信評至高收益債等級, 則為墮落天使

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違約率下滑可望催生明日之星

資料來源：(左)JP Morgan, 資料時間2021.8.31.(右)JP Morgan, 資料時間2021.8.31.。註：明日之星代表原本為高收益債等級之債券因為債信風險下降, 債信體質轉佳, 而被調升信評至投資等級, 相反的, 若原本為投資等級之債券被調降信評至高收益債等級, 則為墮落天使
摩根所作任何投資意見與市場分析結果，係依據資料製作當時情況進行判斷，惟可能因市場變化而更動，投資標的之價格與收益將隨時變動，亦不必然為未來績效表現
 

選市更選債，掌握趨勢，管理風險

資料來源：摩根資產管理, 資料日期2021.7.31.。*持債數及配置比重會隨市場現況而調整
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境外基金投資大陸地區證券市場之有價證券，僅限掛牌上市之有價證券，且境外基金不得超過淨資產價值之20%，投資人亦須留意中國市場特定政治、經濟與市場等投資風險。

由於高收益債券之信用評等未達投資等級或未經信用評等，且對利率變動的敏感度甚高，故以高收益債券為訴求之基金可能會因利率上升、市場流動性下降，或債券發行機構違約不支付本金、利息或破產而蒙受虧損。高收益債券基金不適合無法承擔相關風險之投資人，投資人投資以高收益債券為訴求之基金不宜佔其投資組合過高之比重。

投資高收益債券之基金可能投資美國Rule 144A債券（境內基金投資比例最高可達基金總資產30%），該債券屬私募性質，易發生流動性不足，財務訊息揭露不完整或價格不透明導致高波動性之風險。

摩根投信旗下月配息型及季配息型基金（不含摩根亞太高息平衡基金（本基金之配息來源可能為本金）-季配息型之每年度分配收益）及總代理之月配息型、季配息型（不含摩根環球地產入息基金（本基金之配息來源可能為本金）進行配息前未先扣除應負擔之相關費用。基金的配息可能由基金的收益或本金中支付。任何涉及由本金支出的部份，可能導致原始投資金額減損。基金配息率不代表基金報酬率，且過去配息率不代表未來配息率；基金淨值可能因市場因素而上下波動。投資人可至摩根資產管理官方網站（https://www.jpmorgan.com/tw/am/）查詢本基金配息組成項目。摩根泛亞太股票入息基金（本基金之配息來源可能為本金）每月配息金額之決定，主要是追蹤投資組合股利配發紀錄作為未來一年股利金額的預估，並考量相關稅負後，方決定每月配息金額，惟為維持穩定之配息率，配息金額來源有機會為資本，且每月配息金額並非不變。摩根盧森堡(SICAV)系列基金之股票型基金可發行配息級別，依配息頻率分為(分派)、(每季派息)與(每月派息)級別。（分派）級別配息類股之基金配息以淨收益（總收益扣除費用及支出）為基礎決定，若配息超過淨收益可能代表投資者原始投資金額之返還，因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。（每季派息）與（每月派息）級別之基金配息以預估之收益（未扣除費用及支出）為基礎決定，若預估收益不足支付配息，可能由本金支付配息，代表投資者原始投資金額之返還，因此可能造成基金之單位淨資產價值之減少。申購手續費屬後收型之摩根境外基金，手續費雖可遞延收取，惟每年仍需支付1%的分銷費，已反映於每日基金淨資產價值，可能造成實際負擔費用增加。